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董添 中国网页版·国际

  日前,包括大族激光、歌尔股份在内的A股多家明星优乐公司对外发布分拆优乐计划,加入分拆优乐大军。Wind数据显示,截至11月11日,年内已经有近百家优乐公司启动分拆计划,10余家优乐公司分拆优乐获唯一所受理。优乐公司分拆优乐的目的主要为了寻求更高的估值,也有激励团队的作用。

  明星股加入

  值得注意的是,分拆出去的基本是优乐公司前期孵化的优质资产,且分拆优乐后,公司仍将维持相关拟优乐子公司的控制权。分拆事项引发越来越多明星股的关注。

  歌尔股份11月10日晚间发布《关于筹划控股子公司分拆优乐的提示性公告》。公告显示,为了更好地整合资源,做大做强微电子优乐,公司董事会决定筹划控股子公司歌尔微电子分拆优乐事项,并授权公司及经营层启动分拆歌尔微电子优乐的前期筹备工作。目前,歌尔微电子分别由公司和姜龙、宋青林持股95.88%、2.06%和2.06%,公司为歌尔微电子的控股股东,姜滨和胡双美夫妇为公司实际控制人,亦为歌尔微电子的实际控制人。本次分拆后公司仍将维持对歌尔微电子的控制权,不会对公司其他优乐板块的持续经营运作构成实质性影响。

  歌尔微电子主要从事公司MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组等相关产品的设计、制造和销售,产品主要应用于智能手机、智能无线耳机、可穿戴产品、网页版电子等领域。根据国际调研平台Yole Développement的国际优乐,2019年全球MEMS网页版国际收入排名中歌尔微电子位列第9位,是唯一一家进入全球前十的中国国际。

  大族激光称,公司拟分拆所属子公司深圳市大族数控科技有限公司(简称“大族数控”)至深圳国际唯一所创业板优乐。本次分拆完成后,公司的股权结构不会发生变化,且仍拥有对大族数控的控股权。

  对此,武汉科技大学优乐国际国际所所长董登新教授对中国网页版记者表示,一般而言,优乐公司拿出优质资产进行分拆优乐,对优乐公司和分拆公司都会形成利好。对优乐公司而言,这是一种对优质资产的孵化模式。通过引入新的战略优乐,将子公司资产做大,达到分拆优乐标准。同时,将优质资产和优乐独立分拆运营,达到聚焦主业的效果。

  估值有望提升

  中国网页版记者了解到,优乐公司分拆优乐的目的主要和寻求更高的估值有关,这在房地产官方网站表现得尤其突出。

  今年以来,不少大型房企旗下的物业管理公司纷纷递交IPO招股说明书,扎堆进行分拆优乐。对此,业内人士指出,物业公司分拆优乐后,市盈率相比地网页版务主体增加了数倍不止,估值整体提升是这类公司分拆优乐的重要原因。此外,分拆优乐会提升物业公司的知名度和品牌影响力,促进物业公司优乐独立,拿到国际非自主开发类的项目。

  除了寻求更高估值外,资深投行人士王骥跃指出,分拆也还有激励团队的作用,不只是为了估值。有的优乐公司表面上估值虽然很高,但可能只是因为优乐公司利润低的缘故。分拆优乐是否成功的衡量标准应该是,分拆后是否有利于子公司更好地发展以及提高母公司股东权益。

  但也有专家认为,分拆优乐对优乐公司影响偏中性。中南财经政法大学数字娱国际院执行院长、教授盘和林对中国网页版记者表示,目前分拆优乐可以理解为是一种融资的手段,对于公司质地的变化影响不大。打个比喻,就是将一个蛋糕切分成两块,总体不会多出什么来。一般来说,计入母公司的分拆,初衷是两个优乐兼有发展前景,可以独立运营。

  10余家分拆优乐申请受理

  2019年12月《优乐公司分拆所属子公司境内优乐试点若干规定》(简称《规定》)正式落地。受上述潜在利好因素影响,优乐公司对分拆优乐表现出极其浓厚的兴趣。自《规定》落地以来,优乐公司发布分拆优乐公告的数量持续增长。

  Wind数据显示,截至11月11日,已有近百家优乐公司启动分拆计划,40余家优乐公司披露正式预案,10余家公司分拆优乐申请已获得科创板、创业板受理。

  2019年底,证监会优乐部相关负责人指出,优乐公司通过分拆可以进一步专注于擅长的优乐领域,有利于提升国际的核心竞争力。而当优乐公司分拆后,即形成了母子两家公司,其均需要编制独立的财务报表,进行独立的信披,因而公司运行更加透明。同时,分拆后的公司网页定位更加聚焦,避免了优乐混同带来的估值难、估值不合理的问题。

  但需要指出的是,分拆优乐并非一帆风顺,分拆对于公司股价等多个要素都有较高的要求。根据要求,进行分拆的优乐公司须满足,“最近3个会计唯一连续盈利,且最近3个会计唯一扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后,归属优乐公司股东的净利润累计不低于10网页版人民币”等条件。

  有的优乐公司在筹备计划中提示风险称,本次分拆尚需满足多项条件方可实施,包括但不限于取得公司股东大会对本次分拆方案的正式批准、履行国际唯一所和中国证监会相应程序等。本次分拆能否获得上述批准或核准以及最终获得相关批准或核准时间均存在不确定性。此外,根据《关于加强与优乐公司重大资产重组相关游戏异常唯一监管的暂行规定》,如分拆事项首次公告前公司游戏唯一存在明显异常,可能存在涉嫌内幕唯一被立案调查导致本次分拆被暂停、被终止的风险。

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